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हाल ही में भारतीय रिजर्व बैंक की मौद्रिक नीति की दूसरी बैठक में रेपो रेट पूर्व की भांति 6.50 प्रतिशत पर यथास्थिति बनाए रखने के कारण चर्चा में हैं। यह निर्णय मौद्रिक नीति समिति (MPC) के छह सदस्यों द्वारा सर्वसम्मति से लिया गया। सर्वसम्मति से निर्णय लिया गया कि मुद्रास्फीति के दृष्टिगत मौद्रिक नीति में किसी प्रकार का परिवर्तन न किया जाए, इसीलिए बाजार की उम्मीदों के अनुरूप रेपो दर को 6.50 प्रतिशत पर अपरिवर्तित रखने का आरबीआई ने निर्णय लिया। केंद्रीय बैंक का प्राथमिक उद्देश्य मुद्रास्फीति को टिकाऊ आधार पर ( 4+-2 ) प्रतिशत के लक्ष्य के साथ संरेखित करना है। 2023-24 के लिए उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) मुद्रास्फीति के पूर्वानुमान में मामूली कटौती के बावजूद 5.1 प्रतिशत पर आरबीआई ने चिंता व्यक्त करते हुए कहा कि मुद्रास्फीति पूरे वित्तीय वर्ष में लक्ष्य से अधिक हो जाएगी। भारत के मानसून पर अल नीनो के प्रभाव और दुनिया भर के प्रमुख केंद्रीय बैंकों द्वारा मौद्रिक नीतियों को सख्त करने जैसे संभावित जोखिमों के मद्देनजर एमपीसी ने मौजूदा रुख को बनाए रखने का फैसला किया।
मौद्रिक नीति समिति (MPC) क्या है ?
संशोधित आरबीआई अधिनियम, 1934 की धारा-45 जेडबी केंद्र सरकार द्वारा आधिकारिक राजपत्र में अधिसूचना द्वारा गठित एक सशक्त छह सदस्यीय मौद्रिक नीति समिति (MPC) के गठन का प्रावधान करती है। इस तरह की पहली एमपीसी का गठन 29 सितंबर, 2016 को किया गया था। इसका उद्देश्य मुद्रास्फीति लक्ष्य ( 4 + -2) को प्राप्त करने के लिए आवश्यक नीति दर निर्धारित करना।
मौद्रिक नीति समिति का निर्णय बैंकों पर बाध्यकारी होता है जिसमें निम्न सदस्य होते हैं:
आरबीआई की मौद्रिक नीति बैठक का महत्त्व
आरबीआई की मौद्रिक नीति बैठक भारतीय अर्थव्यवस्था और वित्तीय बाजारों के लिए काफी महत्त्व रखती है। यह एक ऐसे मंच के रूप में कार्य करता है जहां प्रमुख ब्याज दरों तरलता प्रबंधन, मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण और विकास अनुमानों के संबंध में महत्त्वपूर्ण निर्णय लिए जाते हैं। आरबीआई मौद्रिक नीति बैठक के महत्त्व को निम्नलिखित पहलुओं के माध्यम से समझा जा सकता है:
मूल्य स्थिरता और मुद्रास्फीति नियंत्रण: आरबीआई के प्राथमिक उद्देश्यों में से एक मूल्य स्थिरता बनाए रखना और मुद्रास्फीति को नियंत्रित करना है। इन बैठकों के दौरान लिए गए मौद्रिक नीति निर्णय (जैसे कि रेपो दर को समायोजित करना) बैंकों के लिए उधार लेने की लागत को प्रभावित करते हैं। ये अंततः व्यवसायों और व्यक्तियों के लिए उधार दरों को प्रभावित करते हैं। ब्याज दरों का प्रबंधन करके आरबीआई का लक्ष्य आर्थिक विकास को बढ़ावा देने और यह सुनिश्चित करने के बीच संतुलन बनाना है कि मुद्रास्फीति एक लक्षित सीमा के भीतर बनी रहे।
वित्तीय बाजार स्थिरता: आरबीआई के मौद्रिक नीति निर्णयों का वित्तीय बाजारों की स्थिरता पर सीधा प्रभाव पड़ता है। ब्याज दरों में बदलाव निवेशकों के व्यवहार, शेयर बाजार की गतिविधियों और विदेशी पूंजी प्रवाह को प्रभावित कर सकता है। बाजार सहभागी किसी भी नीतिगत बदलाव का अनुमान लगाने के लिए इन बैठकों की बारीकी से निगरानी करते हैं जो निवेश निर्णयों, परिसंपत्ति की कीमतों और समग्र बाजार धारणा को प्रभावित कर सकते हैं।
आर्थिक विकास और निवेश माहौल: आरबीआई द्वारा लिए गए मौद्रिक नीति निर्णय निवेश माहौल और समग्र आर्थिक विकास को आकार देने में महत्त्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं। कम ब्याज दरें उधार लेने को प्रोत्साहित कर सकती हैं, निवेश को प्रोत्साहित कर सकती हैं और खपत को बढ़ावा दे सकती हैं जिससे आर्थिक विस्तार को समर्थन मिलेगा। दूसरी ओर उच्च ब्याज दरें मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने में मदद कर सकती हैं लेकिन निवेश और आर्थिक गतिविधियों को भी प्रभावित कर सकती हैं। आरबीआई के विकास अनुमान अर्थव्यवस्था के दृष्टिकोण में मूल्यवान अंतर्दृष्टि प्रदान करते हैं जिस पर व्यवसाय और नीति निर्माता अपनी निर्णय लेने की प्रक्रियाओं में विचार करते हैं।
विनिमय दर प्रबंधन: आरबीआई भारतीय रुपये की विनिमय दर के प्रबंधन में भी भूमिका निभाता है। ब्याज दरों और तरलता स्थितियों में उतार-चढ़ाव मुद्रा मूल्यों को प्रभावित कर सकते हैं। विनिमय दर पर संभावित प्रभावों का आंकलन करने के लिए आरबीआई द्वारा लिए गए मौद्रिक नीति निर्णयों पर बाजार सहभागियों द्वारा बारीकी से नजर रखी जाती है जो बदले में निर्यात प्रतिस्पर्धात्मकता, आयात लागत और समग्र व्यापार गतिशीलता को प्रभावित कर सकता है।
वित्तीय समावेशन और नियामक ढांचा: आरबीआई के मौद्रिक नीति निर्णय भी वित्तीय समावेशन को बढ़ावा देने और एक स्थिर नियामक ढांचे को बनाए रखने के इसके उद्देश्य के अनुरूप हैं। ब्याज दरों और तरलता का प्रबंधन करके आरबीआई का लक्ष्य प्राथमिकता वाले क्षेत्रों तथा समाज के हाशिए पर रहने वाले वर्गों सहित अर्थव्यवस्था के विभिन्न क्षेत्रों के लिए पर्याप्त ऋण उपलब्धता सुनिश्चित करना है। ये निर्णय जनसंख्या के विभिन्न वर्गों के लिए ऋण की उपलब्धता और लागत पर महत्त्वपूर्ण प्रभाव डाल सकते हैं।
तरलता में विमुद्रीकरण की भूमिका
आनंद राठी शेयर्स एंड स्टॉक ब्रोकर्स, मुंबई के मुख्य अर्थशास्त्री और कार्यकारी निदेशक, सुजान हाजरा ने तरलता में हालिया वृद्धि में 2000 नोटों के विमुद्रीकरण के महत्त्वपूर्ण योगदान पर प्रकाश डाला । मुद्रास्फीति में अप्रत्याशित गिरावट से यह अनुमान लगाया गया कि मौद्रिक नीति तरलता वापसी से तटस्थ रुख में स्थानांतरित हो जाएगी। हालांकि कमजोर बाहरी मांग, वैश्विक वित्तीय बाजार की अस्थिरता, भू-राजनीतिक तनाव और संभावित अल नीनो प्रभाव से प्रतिकूल परिस्थितियां विकास के दृष्टिकोण के लिए जोखिम पैदा करती हैं।
मुद्रास्फीति और विकास परिदृश्य पर सतर्कता की आवश्यकता
गवर्नर शक्तिकांत दास ने मुद्रास्फीति को अपने लक्ष्य के अनुरूप करने की आरबीआई की प्रतिबद्धता दोहराई और इस बात पर जोर दिया कि एमपीसी बढ़ती मुद्रास्फीति तथा विकास दृष्टिकोण के संबंध में सतर्क रहेगी। जबकि वित्त वर्ष 2024 के लिए वास्तविक जीडीपी वृद्धि का अनुमान 6.5 प्रतिशत पर बरकरार रखा गया था, मुद्रास्फीति लक्ष्य से ऊपर बनी रही जिससे एक चुनौती पैदा हुई । अनिश्चित मानसून परिदृश्य और अल नीनो के संभावित प्रभावों जैसे कारकों के प्रभाव की निरंतर निगरानी की आवश्यकता है। मई 2022 से पॉलिसी रेपो रेट में पहले ही 250 आधार अंकों की बढ़ोतरी हो चुकी है जिसका पूरा असर दिखना अभी बाकी है।
उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) क्या है ?
सीपीआई का मतलब उपभोक्ता मूल्य सूचकांक है। यह उपभोक्ता वस्तुओं और सेवाओं की बाजार टोकरी के लिए शहरी उपभोक्ताओं द्वारा भुगतान की गई कीमतों में समय के साथ औसत परिवर्तन का एक माप है। सीपीआई का व्यापक रूप से मुद्रास्फीति और मूल्य रुझानों को ट्रैक करने के लिए एक आर्थिक संकेतक के रूप में उपयोग किया जाता है। उपभोक्ता मूल्य सूचकांक की गणना आम तौर पर घरों द्वारा उपभोग की जाने वाली वस्तुओं और सेवाओं की कीमतों पर एकत्र डेटा को विश्लेषण करके की जाती है। औसत उपभोक्ता के व्यय में उनके सापेक्ष महत्त्व के आधार पर कीमतों को भारित किया जाता है। सीपीआई जीवन यापन की लागत, मुद्रास्फीति दर और क्रय शक्ति में मूल्यवान अंतर्दृष्टि प्रदान करता है। इसका उपयोग नीति निर्माताओं, अर्थशास्त्रियों, व्यवसायों और व्यक्तियों द्वारा बजट, वेतन तथा आर्थिक विश्लेषण से संबंधित सूचित निर्णय लेने के लिए किया जाता है।
विकास की संभावनाओं को संतुलित करना
गवर्नर ने विकास की संभावनाओं में सुधार का हवाला देते हुए भारतीय अर्थव्यवस्था के लचीलेपन और स्थिरता को स्वीकार किया। अनुकूल कारकों में उच्च रबी फसल उत्पादन प्रत्याशित सामान्य मानसून सेवाओं में उछाल और मुद्रास्फीति में नरमी शामिल है जिससे घरेलू खपत को समर्थन मिलने की उम्मीद है। इसके अतिरिक्त बैंकों और कॉरपोरेट्स की स्वस्थ ट्विन बैलेंस शीट, आपूर्ति श्रृंखला सामान्यीकरण और घटती अनिश्चितता पूंजी व्यय चक्र को गति देने के लिए अनुकूल परिस्थितियों का निर्माण करती है। हालांकि कमजोर बाहरी मांग, वैश्विक वित्तीय बाजार की अस्थिरता, भू-राजनीतिक तनाव और संभावित अल नीनो प्रभाव से उत्पन्न प्रतिकूल परिस्थितियां विकास के दृष्टिकोण के लिए जोखिम पैदा करती हैं।
तरलता प्रबंधन और सरकारी ऋण
मुद्रा प्रचलन में गिरावट तथा सरकारी खर्च में वृद्धि से सिस्टम में तरलता का विस्तार हुआ है जो बैंकों में 2000 के बैंक नोटों के जमा होने से और भी बढ़ गया है। आरबीआई का लक्ष्य अर्थव्यवस्था की उत्पादक आवश्यकताओं के लिए पर्याप्त संसाधन सुनिश्चित करते हुए कुशल तरलता प्रबंधन बनाए रखना है। इसके अलावा, केंद्रीय बैंक स्थिर वित्तीय माहौल सुनिश्चित करते हुए सरकार के बाजार उधार कार्यक्रम को व्यवस्थित रूप से पूरा करने पर जोर देता है।
निष्कर्ष
नीतिगत रेपो दर को 6.50 प्रतिशत पर बनाए रखने का आरबीआई का निर्णय आर्थिक विकास और मुद्रास्फीति को संतुलित करने पर उसके फोकस को दर्शाता है। केंद्रीय बैंक का सतर्क रुख पूरे वित्तीय वर्ष में मुद्रास्फीति के लक्ष्य से अधिक होने और विकास परिदृश्य पर संभावित जोखिमों की चिंताओं से उपजा है। तरलता अधिशेष में विमुद्रीकरण की भूमिका, मुद्रास्फीति और विकास के संबंध में सतर्कता की आवश्यकता आरबीआई के सामने आने वाली चुनौतियों को रेखांकित करती है। भारतीय अर्थव्यवस्था लचीलापन और बेहतर विकास संभावनाएं दिखाती है। केंद्रीय बैंक मुद्रास्फीति की उम्मीदों को नियंत्रित करने और अपने लक्ष्य को प्राप्त करने के लिए उचित मौद्रिक कार्यवाही करने के लिए प्रतिबद्ध है।
Baten UP Ki Desk
Published : 12 July, 2023, 5:44 pm
Author Info : Baten UP Ki
